Det kommer att finnas två olika trender i utbudet och efterfrågan på nickelmarknaden 2022

Det kommer att finnas två olika trender i utbud och efterfrågan på nickelmarknaden 2022

Enligt rapporter i utländska medier, driven av den rostfria stålindustrin på den traditionella huvudkonsumentmarknaden och den snabbväxande slutanvändningsindustrin för batterier, steg den globala nickelkonsumtionen med 16,2 procent förra året. Som ett resultat var det en brist på 168,000 ton nickeltillgång, det största utbudet och efterfrågan på minst 10 år, enligt den senaste statistiska rapporten från International Nickel Research Group (INSG, International Nickel Studiegrupp).

INSG räknar med att konsumtionen kommer att växa med ytterligare 8,6 procent i år, och överträffar 3 miljoner ton för första gången i historien. Men även en snabb expansion kan inte hålla jämna steg med INSG:s förväntade tillväxttakt. INSG förväntar sig att den globala nickeltillgången, drivet av Indonesiens nya produktionskapacitet, förväntas öka avsevärt med 18,2 procent. INSG förutspår att ett litet överskott kommer att dyka upp igen i år, med ett överskott på cirka 67,000 ton, men om det kommer att få priserna att falla är fortfarande kontroversiellt.

01

Skyhöga efterfrågan

INSG förutspådde i april förra året att den globala efterfrågan på nickel kommer att återhämta sig med 9 procent efter epidemin 2021. Men i själva verket är återhämtningstakten mycket snabbare än väntat. Rostfritt stål är fortfarande den största drivkraften för nickelförbrukning. Förra året nådde den globala produktionen av rostfritt stål 56,3 miljoner ton, en ökning med 10,6 procent, enligt data från International Stainless Steel Association (ISSF, International Stainless Steel Forum). Kina, världens största tillverkare av rostfritt stål, upplevde en kraftig nedgång under andra halvan av förra året, vilket resulterade i en årlig produktionsökning på endast 1,6 procent. Produktionen i andra länder har dock ökat avsevärt, med Europa som visar den snabbaste tillväxten sedan 2010, och andra asiatiska länder än Kina har skjutit i höjden med 21,2 procent.

It is inconclusive how long this strong growth will last. As lockdown measures have suppressed demand for consumer durables containing stainless steel, China's production has declined further in the first few months of this year. Fortunately, the demand for nickel caused by the slowdown in stainless steel production has been compensated by the fast-growing power battery industry.

Alla batterier använder inte nickel, särskilt i Kina, men eftersom efterfrågan på denna metall för elfordon växer så snabbt är ökningstakten för efterfrågan på nickel fortfarande mycket hög. Adamas Intelligence förutspår att i mars nådde den globala efterfrågan på nickel för nya elfordon på vägen 18 610 ton, en ökning med 50 procent från året innan. (Månatlig rapport om batteriråmaterialanvändning, 'Månatlig batteriråvaruinstallation').

Goldman Sachs förutspår att efterfrågan på nickel inom elfordonsbatteriindustrin kommer att öka med 62 procent till 285,000 ton i år och kommer att fortsätta att växa med 26 procent till 358,000 ton 2023 ("Nickelklassificering och klassificering", "Nickels klassdelning", 28 april 2020).

02

Utbudsvåg

Indonesien har positionerat sig som den största mottagaren av denna batteriboom. Historiskt sett var landet en gång en stor leverantör av nickelmalm, och blev sedan en leverantör av nickel-järn till Kinas rostfria stålindustri. För närvarande förlitar sig landet på sina enorma nickelreserver för att stimulera investeringar i batteriklassade metaller, eller åtminstone för att kunna producera någon sorts nickelprodukt som sedan kan bearbetas till det sulfat som krävs för batterianodmaterial. Förra året ökade Indonesiens nickelproduktion med 34,4 procent till 1,04 miljoner ton metall, vilket motsvarar nästan 40 procent av den globala produktionen. Dess tillväxttakt accelererar fortfarande. Enligt INSG:s statistik var tillväxttakten på årsbasis under de första två månaderna 2022 38,2 procent.

Övergången från nickel för rostfritt stål till nickel för batterier har börjat visa sig, manifesterad i mellanprodukter som exporteras till Kina, med exporten som nådde 55,000 ton under första kvartalet. Med tanke på att många producenter i Indonesien använder innovativa processer för att bearbeta landets lågvärdiga malm till nickelprodukter som behövs för högpresterande litiumjonbatterier, även om det finns ett problem med tiden, kan Indonesiens utbudstillväxt fortfarande förväntas. Det är därför som en metallundersökning som nyligen slutförts av Reuters förutspår att priset på nickel på London Metal Exchange (LME) kommer att falla från US333,000/ton till US226,800/ton under tredje kvartalet.

03

Överskott eller brist?

Marknaden är alltid en seare. LME March-terminspriset är för närvarande 226 200 USD/ton, även om det fortfarande är i ett begränsat tillstånd efter upphävandet av Londonkontraktet i mars. Det nuvarande priset har fallit tillbaka till nivån före den rysk-ukrainska konflikten. Ryska Norilsk Nickel Company fortsätter att exportera, fortfarande inte föremål för sanktioner, och risken för krig har eliminerats. De flesta analytiker tror att Indonesiens produktionsvåg kommer att sätta press på nickelpriserna. Detta beror dock helt på om Indonesiens produktion kan möta den västerländska efterfrågan på batterinickel. Det höga koldioxidavtrycket för nickelproduktion i Indonesien är mycket viktigt för västerländska elfordonstillverkare som Tesla.

Bakgrunden till LME-nickelkrisen är uttömningen av börslager eftersom köpare tävlar om att köpa högrent nickel av klass I, som lätt omvandlas till nickelsulfat för batterier. Med den ökade försäljningen av elfordon och den ökade efterfrågan på nickel tror inte alla att Indonesiens utbud kan kompensera för gapet. Goldman Sachs tror att Indonesiens produktionstillväxt kommer att orsaka ett överskott på 112,000 ton låggradigt nickel av klass II, men det kan finnas ett gap på 196,000 ton nickel av klass I. På grund av den globala nettobristen på 85,000 ton nickel, är investeringsbanken optimistisk om nickelmarknaden och förväntar sig att nickelpriserna kommer att stiga med 4,2 US-dollar per 10,000 ton under nästa år .

Inom ramen för marknaden för 3 miljoner ton liknar Goldman Sachs uppskattning av balansen mellan utbud och efterfrågan på marknaden INSG:s uppskattning på drygt 67,000 ton. Nickelmarknaden har utvecklats till två helt olika trender, den ena är den traditionella marknaden för rostfritt stål och den andra är den globala avkarboniseringsdrivna marknaden.

Överskott eller brist? Båda trenderna i differentieringen av nickelmarknaden kan finnas i år.